Ład korporacyjny a kryzys finansowy
Badania prowadzone w ramach projektu CG&FC (The role of corporate governance in the 2008 financial crisis) dotyczyły trzech obszarów: zależności między rozwiązaniami zachęcającymi menedżerów do podejmowania ryzyka a podejmowaniem nadmiernego ryzyka, wpływu prognozowania ryzyka przez firmy na wartość firm oraz roli agencji doradczych w procesie zarządzania firmami. Badania wskazują na ważne konsekwencje ekonomiczne wynagrodzeń kadry kierowniczej wyższego szczebla. Uczestnicy projektu opracowali nowy wskaźnik zachęt do podejmowania ryzyka wprowadzonych poprzez udziały pracownicze. Wykazano, że zachęty do podejmowania ryzyka mogą skutkować niepożądanymi zachowaniami, zarówno z punktu widzenia udziałowców, jak i społeczeństwa. Ustalenia dostarczyły dowodów na to, że portfele akcji zachęcają menedżerów do fałszowania raportów. Znaleziono też dowody na zależności między efektami zewnętrznymi a poziomem zachęt do podejmowana ryzyka w sektorze bankowym oraz na to, że zachęty do podejmowania ryzyka dla menedżerów banków odegrały ważną rolę w kryzysie finansowym. Uczeni zwrócili także uwagę na znaczenie księgowości w środowisku monitorowania funkcjonującym w firmie, w przypadku oceny zachęt do podejmowania ryzyka przewidzianych w umowie o wynagrodzeniu. Wykazano też, że zarządzanie przedsiębiorstwem jest zgodne z zasadami ekonomii oraz z zasadą maksymalizacji zysków udziałowców, ponieważ korzystali oni z przeszacowywania opcji giełdowych w ciągu całego kryzysu finansowego. Korzyści z takich zmian okazały się jednak mniejsze w przypadku firm stosujących ścisłe polityki dotyczące doradców. Badano także konsekwencje regulacji zarządzania firmami wprowadzonych w następstwie kryzysu finansowego. Uczeni podkreślili znaczenie skutków narażenia na ryzyko dla zysków kierownictwa po kryzysie finansowym. Podobnie, kładziony po kryzysie nacisk na zarządzanie ryzykiem może oznaczać odpływ uzdolnionych menedżerów. Ogólnie rzecz biorąc, rezultaty projektu uwidaczniają praktyki dotyczące wynagradzania i inne mechanizmy zarządzania kształtujące zachowania kadry kierowniczej. Uczeni podkreślili też wartość, jaka może wiązać się ze zwiększeniem świadomości na temat kompromisów i skutków ubocznych regulacji dotyczących zarządzania przedsiębiorstwami. Omawiany projekt wnosi wkład w aktualną debatę na temat ładu korporacyjnego, jaka toczy się wśród naukowców oraz uczestników rynku. Badania te przyczyniają się do lepszego poznania konsekwencji gospodarczych regulacji dotyczących ładu korporacyjnego w różnych aspektach, a także jego potencjalnej roli w kryzysie finansowym.
Słowa kluczowe
Ład korporacyjny, kryzys finansowy, zachęty, mechanizmy monitorowania, CG&FC
