Les effets de la diversification des actionnaires sur leur propre entreprise
Le contrôle par l'entreprise de la diversification de ses actionnaires contribue à ses fonctions, spécialement la prise de risque. Les stratégies impliquant des décisions d'investissement, de quantité et de tarification, ainsi que les leviers et les dividendes, ont un impact sur les bénéfices. Elles s'appuient en outre sur le niveau du contrôle de la diversification des actionnaires. Dans ce contexte, le projet LYANDRES (Theoretical and empirical examination of the effects of shareholder diversification and mode of incorporation on firms' strategies and outcomes), financé par l'UE, veut étudier les conséquences du contrôle de la diversification du portefeuille des actionnaires sur les investissements de leurs entreprises. Les partenaires du projet ont conçu un modèle théorique afin d'étudier les effets de la diversification du portefeuille pour des actionnaires dont les entreprises doivent respecter diverses limitations financières. Ils ont conçu plusieurs approches pour tester ce modèle. Pour les tests, ils ont utilisé Amadeus, la plus grande base de données d'Europe d'informations financières et commerciales sur les entreprises publiques ou privées. Ils ont collecté des données sur les actionnaires contrôlant les entreprises et sur leurs portefeuilles, ainsi que des détails financiers et comptables des entreprises. Les chercheurs ont découvert une corrélation positive entre le rapport investissement-actifs des entreprises publiques, et la diversification du portefeuille de leurs actionnaires. Pour les entreprises privées, la corrélation s'est avérée négative. Les chercheurs estiment que cette différence résulte des contraintes financières que rencontrent les deux types d'entreprises. À ce jour, les résultats montrent que les stratégies d'investissement des entreprises sont directement affectées par la volonté de leurs actionnaires de retirer le maximum de valeur de leur investissement. Les travaux du projet ont conduit à rédiger un article qui a été présenté lors de sept séminaires de recherche en Europe et en Amérique du Nord, et lors de plusieurs conférences en Asie et en Europe. Le projet LYANDRES continuera à étudier comment les actionnaires se diversifient dans des entreprises publiques ou privées, et l'impact de leurs décisions sur les résultats de l'entreprise.
Mots‑clés
Contrôle des actionnaires, diversification de l'actionnariat, diversification du portefeuille, entreprises publiques, entreprises privées
