Se recomienda la armonización de los mercados de capital para favorecer la financiación de PYME
En una conferencia celebrada en noviembre e inaugurada por Jacques Santer, presidente de la Comisión Europea, diversos responsables de políticas pusieron de manifiesto la necesidad de armonizar los mercados de capital utilizados por las PYME de alta tecnología en Europa. El objetivo de la conferencia fue debatir el potencial del desarrollos de mercados de capital en Europa que cumplan la misma función con respecto a empresas pequeñas de rápido crecimiento que NASDAQ desempeña en Estados Unidos. NASDAQ proporciona financiación para las empresas de alta tecnología estadounidenses y, al permitir una vía de salida, promueve el crecimiento de las inversiones de capital de riesgo. Esos fondos permiten a las compañías más pequeñas acceder a la financiación necesaria para crecer con rapidez. Sin embargo, en comparación con NASDAQ, los mercados de Europa son diminutos. Las PYME necesitan mercados verdaderamente paneuropeos que respondan a su potencial de crecimiento mundial y sean capaces de atraer a inversores internacionales. No obstante, mientras la normativa, los sistemas fiscales y la cultura continúen siendo diferentes en diferentes partes de Europa, se necesitarán mercados locales que conozcan a fondo las características de cada uno. La solución, según esta conferencia, puede estribar en un proceso pronunciado de armonización. En la conferencia se manifestó que los propios mercados, al igual que los inversores, están a favor de dicha armonización. Las autoridades reglamentarias están dedicando esfuerzos en la actualidad a la armonización de reglamentos. Las recomendaciones formuladas por la conferencia a las autoridades nacionales reflejan estas inquietudes y, en caso de ser adoptadas, acelerarían el proceso de armonización. Es necesario fomentar la transparencia fiscal en los fondos de capital de riesgo, las opciones de compra de acciones para empleados (en la actualidad prohibidas en determinadas legislaciones) y una normativa más liberal en el ámbito de la quiebra y de los incentivos fiscales para los inversores. En su introducción, el presidente Santer indicó que el desarrollo del capital de riesgo paneuropeo resulta crucial para el futuro económico de Europa. Peter Sutherland, presidente de BP, puso de relieve en su discurso que Europa adolece de un déficit competitivo (siendo el elevado índice de desempleo un síntoma claro del mismo) ocasionado por diferencias teóricas sobre la función del comercio. La unión económica y monetaria constituirá un importante catalizador que tendrá un gran impacto en los mercados bursátiles y de bonos y contribuirá a crear una Europa en la que se prestará mayor atención a los riesgos. Sutherland fue uno de los participantes que mostró su preocupación ante las propuestas destinadas a la armonización de los sistemas fiscales en Europa. En su opinión, la responsabilidad de la Comisión es combatir los sistemas fiscales discriminatorios, no los Estados miembros con sistemas fiscales generales más bajos que los de otros Estados miembros. Mario Monti, el comisario comunitario responsable del mercado interno y los servicios financieros, respondió señalando que la intención de la Comisión es luchar contra la competencia fiscal nociva, no contra todas las formas de competencia fiscal.