Objetivo
This research project attempts to resolve puzzling relations in the cross section of expected stock returns within a rational equilibrium framework. In particular, empirical work shows that expected stock returns are negatively correlated, both statistically and economically, with firm-level (i) dispersion in analysts' earnings forecasts, (ii) idiosyncratic volatility, and (iii) credit risk. Such negative relations are apparently at odds with the important concept that systematic risk should always be positively associated with expected payoff. This project shows that the dispersion, idiosyncratic volatility, and credit risk effects naturally emerge in an economy in which the risk is higher when cash flows are weighted towards the longer run. Such economy is characterized by recursive preferences and persistent dividend and consumption growth rates. The equilibrium cross section of expected returns is driven by exposure to a single factor - economic growth. Moreover, firm level beta (factor loading) is time varying and evolves with the duration of cash flows. Ultimately, firms with high dispersion, high credit risk, and high volatility have relatively low cash flow duration and thus low beta. Therefore, such firms have low systematic risk and high idiosyncratic risk, which explains why they earn less. Indeed, the dispersion, idiosyncratic volatility, and credit risk effects are perfectly consistent with the risk-return tradeoff because only systematic risk is compensated in equilibrium asset pricing.
Ámbito científico (EuroSciVoc)
CORDIS clasifica los proyectos con EuroSciVoc, una taxonomía plurilingüe de ámbitos científicos, mediante un proceso semiautomático basado en técnicas de procesamiento del lenguaje natural. Véas: El vocabulario científico europeo..
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Programa(s)
Programas de financiación plurianuales que definen las prioridades de la UE en materia de investigación e innovación.
Programas de financiación plurianuales que definen las prioridades de la UE en materia de investigación e innovación.
Tema(s)
Las convocatorias de propuestas se dividen en temas. Un tema define una materia o área específica para la que los solicitantes pueden presentar propuestas. La descripción de un tema comprende su alcance específico y la repercusión prevista del proyecto financiado.
Las convocatorias de propuestas se dividen en temas. Un tema define una materia o área específica para la que los solicitantes pueden presentar propuestas. La descripción de un tema comprende su alcance específico y la repercusión prevista del proyecto financiado.
Convocatoria de propuestas
Procedimiento para invitar a los solicitantes a presentar propuestas de proyectos con el objetivo de obtener financiación de la UE.
Procedimiento para invitar a los solicitantes a presentar propuestas de proyectos con el objetivo de obtener financiación de la UE.
FP7-PEOPLE-2009-RG
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Régimen de financiación
Régimen de financiación (o «Tipo de acción») dentro de un programa con características comunes. Especifica: el alcance de lo que se financia; el porcentaje de reembolso; los criterios específicos de evaluación para optar a la financiación; y el uso de formas simplificadas de costes como los importes a tanto alzado.
Régimen de financiación (o «Tipo de acción») dentro de un programa con características comunes. Especifica: el alcance de lo que se financia; el porcentaje de reembolso; los criterios específicos de evaluación para optar a la financiación; y el uso de formas simplificadas de costes como los importes a tanto alzado.
Coordinador
91904 JERUSALEM
Israel
Los costes totales en que ha incurrido esta organización para participar en el proyecto, incluidos los costes directos e indirectos. Este importe es un subconjunto del presupuesto total del proyecto.