Cómo lidiar con las instituciones financieras consideradas demasiado grandes para quebrar La investigación orientada a comprender mejor el fenómeno de «demasiado grande para quebrar» posterior a Lehman Brothers podría ayudar a los responsables políticos a abordar algunos de los problemas más acuciantes de la sociedad. Sociedad © Pryzmat/Shutterstock.com La quiebra de Lehman Brothers en 2008 no solo inició una crisis financiera mundial, sino que también aportó al mundo un nuevo concepto: «demasiado grandes para quebrar». «Este término se refiere a empresas o sectores considerados tan esenciales para la economía que su quiebra tendría consecuencias desastrosas», afirma Martin Oehmke, catedrático de la Escuela de Economía y Ciencias Políticas de Londres. «Cómo lidiar con las instituciones financieras que son demasiado grandes para quebrar fue uno de los principales desafíos no resueltos del mundo posterior a Lehman Brothers». Con el apoyo del proyecto TBTF, financiado con fondos europeos, Oehmke ha desarrollado modelos teóricos orientados a ayudarnos a entender mejor cómo abordar el problema de «demasiado grande para quebrar» y otras externalidades causadas por las instituciones financieras y las empresas. «El punto de partida del proyecto era cómo diseñar marcos de resolución adecuados para que las instituciones financieras puedan quebrar sin generar costes significativos a la sociedad», explica. «Además, quería arrojar luz sobre cómo las instituciones financieras y otras empresas eligen su estructura de deuda y cómo los inversores pueden influir en los bancos y las empresas para que se comporten de forma más responsable desde el punto de vista social». Investigación premiada Los modelos desarrollados por Oehmke lograron generar varias ideas importantes. Por ejemplo, uno de los retos en la resolución de problemas de las instituciones financieras es que, aunque un banco sea internacional, las autoridades nacionales se encargan de las resoluciones. «Por lo tanto, al diseñar un marco de resolución, se debe tener muy en cuenta los intereses nacionales que entran en juego cuando una institución financiera mundial se derrumba», señala Oehmke. «En resumen, un marco de resolución eficaz tiene que ajustarse a los riesgos empresariales y a la estructura organizativa de una entidad financiera». A raíz del concepto «demasiado grande para quebrar», el siguiente paso lógico era abordar las externalidades más generales provocadas por los bancos y las empresas. «Un ámbito esencial es el papel que pueden desempeñar los inversores socialmente responsables en este aspecto», señala Oehmke. Su investigación sobre dicho tema, que ganó el premio de la Asociación Europea de Finanzas al mejor artículo sobre finanzas sostenibles, sugiere que el compromiso de los inversores es más promisorio que desinvertir en la empresa. El cambio climático y las instituciones financieras mundiales Más allá de los riesgos financieros tradicionales, el proyecto también examinó de qué modo el cambio climático podría afectar a las instituciones financieras mundiales. En particular, Oehmke examinó si los riesgos y externalidades relacionados con el clima pueden abordarse a través de la regulación bancaria. «Mi investigación demuestra que la regulación del capital puede ayudar al sector bancario a soportar riesgos financieros derivados del cambio climático, como los fenómenos meteorológicos extremos», añade. «Sin embargo, la regulación del capital es mucho menos eficaz a la hora de abordar las emisiones de carbono, la principal causa del cambio climático». Actualmente las investigaciones orientan las políticas Aunque la investigación de Oehmke puede ser teórica, ya está teniendo una repercusión real. «Siempre pretendo que mis investigaciones orienten las políticas», afirma. «Desde esa perspectiva, este proyecto ha tenido mucho éxito». Oehmke ha presentado sus conclusiones a varios reguladores financieros, entre ellos la Junta Única de Resolución de la Unión Europea (UE). Hace poco presentó su trabajo sobre la regulación del capital y el cambio climático a la Junta Europea de Riesgo Sistémico. «Espero que los resultados de este proyecto del Consejo Europeo de Investigación ayuden a las instituciones de la UE a tomar buenas decisiones políticas y a abordar algunos de los problemas más acuciantes a los que nos enfrentamos como sociedad», concluye Oehmke. Aunque el proyecto TBTF ya ha terminado, la investigación de Oehmke no lo ha hecho. En la actualidad, estudia la interacción entre la regulación financiera y la regulación medioambiental y cómo deberían interactuar para reducir las emisiones de carbono. Palabras clave TBTF, instituciones financieras, demasiado grande para quebrar, Lehman Brothers, economía, empresas, estructura de la deuda, bancos, inversor socialmente responsable, finanzas sostenibles, cambio climático, regulación bancaria
