Lepsze przygotowanie na wypadek następnego kryzysu finansowego
Obecnie ekonomiści i analitycy finansowi usilnie starają się zidentyfikować przyczyny trwającego kryzysu finansowego i zrozumieć jego złożone cechy. W tym kontekście uczestnicy finansowanego z funduszy UE projektu FINMAP (Financial distortions and macroeconomic performance: Expectations, constraints and interaction of agents) zaproponowali nowe narzędzia, modele i metody analityczne, które pomogą pokonać związane z sektorem finansowym wyzwania poprzez odpowiednie dostosowanie polityki pieniężnej. Te narzędzia i podejścia pozwolą również organom regulacyjnym i finansowym analizować dynamikę rynków finansowych w gospodarce realnej, jak również wpływ reform regulacyjnych i skuteczność prowadzonej polityki pieniężnej. W szczególności zespół projektu zbadał skutki wdrożenia ściślejszych ograniczeń kredytowych oraz zamrożenia płynności w modelach makroekonomicznych. Udokumentował również istniejące „bańki spekulacyjne” i zaproponował wskaźniki wczesnego ostrzegania, które pomogą zapobiegać krachom finansowym. Badacze przeanalizowali też zachowanie różnych podmiotów w sytuacjach wysokiego ryzyka i niepewności oraz wpływ polityki pieniężnej na oczekiwania tych podmiotów w zakresie zapobiegania negatywnym skutkom ich działań. Szczególną uwagę skupiono na modelowaniu zachowania instytucji finansowych i ich oddziaływań oraz powiązań z organami finansowymi i polityką pieniężną. Korzystając z podejść stosowanych przez banki centralne, zespół FINMAP zbadał modele i metodologie z trzech kluczowych kategorii. W pierwszej kolejności przyjrzano się ograniczeniom dynamicznych, stochastycznych modeli równowagi ogólnej (DSGE, Stochastic Dynamic General Equilibrium models) wykorzystywanych do analizy polityk i prognoz makroekonomicznych. Szukając alternatyw dla ograniczonych modeli DSGE, zespół opracował modele agentowe dostosowane do określonych segmentów sektora finansowego oraz model sektora bankowego opisujący interakcje zachodzące w sferze realnej. Modele te zostały następnie użyte do analiz alternatywnych polityk. Do innych badanych dziedzin należały nowe modele sieciowe, które pomogą branży finansowej oceniać ryzyko systemowe wynikające z wysokiego stopnia wzajemnych powiązań występujących w tej branży. Modele te wskazują łańcuchy przenoszenia się skutków niewypełnienia zobowiązań przez wybrany podmiot oraz środki polityki makroostrożnościowej zwiększające odporność na zaburzenia. W ostatniej fazie projektu zespół zbadał sposób formowania się oczekiwań na rynkach finansowych oraz problemy związane z łączeniem informacji publicznych z prywatnymi. Wyniki projektu z pewnością pomogą organom finansowym poprawić swoje strategie komunikacji i oceniać działania agencji ratingowych oraz innych instytucji wydających komunikaty sprzeczne z posiadanymi przez różne podmioty informacjami prywatnymi. Narzędzia, modele i nowe podejścia komunikacyjne bez wątpienia zwiększą odporność na ewentualne przyszłe kryzysy finansowe.
Słowa kluczowe
Kryzy finansowy, FINMAP, wahania na rynku finansowym, wyniki makroekonomiczne, bankowość
